小张买了学区房别墅后，顿感偿债压力巨大，对当初好面子的冲动投资感到有些后悔，本来期望将来房价继续上涨后脱手的，但后来房价却持续大幅下跌，让他买房赚钱的希望成为泡影。
还有一个非常残酷的现实是，他可能这辈子都无法还清个人债务了，他仔细算了一笔账，单靠夫妻俩的工资收入，不仅还不了任何本金，每年还会倒负20多万元。
按照这样的负债累加速度下去，小张最多能够撑下去10年的时间，到时候个人债务就会彻底暴雷，即：资金无法周转、以贷养贷循环完全卡死、本人成为还不起债的老赖。
而那时的小张还不到40岁，这种越老越穷、越老越没希望的人生，就像被医生告知得了绝症只能活几年一样让人绝望痛苦。巨额债务暴雷期限压得小张喘不过气来，半夜时常做噩梦惊醒。
小张真的不想过这种生活越来越艰难、人生没有任何希望的日子，他不想就此坐以待毙、浑噩等死，也不想放弃自己一生追求的投资梦想，他想好好活下去，他想成为正常普通人一样老来无忧。
所以，小张开始筹划自己的资金池，发现自己还有100多万元的贷款额度，即还有100多万元的资金周转空间，他决定再冒险尝试借钱投资。
首先，小张选择好公司的股票，把每个行业的前3名企业先筛选出来，因为这些企业肯定都是在该行业内大浪淘沙之后极具竞争力的存在，拥有头部企业的很多优势。
然后，小张再筛选出市场经营稳定、利润率高、发展前景广阔的行业，因为好行业里的好企业才更有市场竞争力和具有发展潜力。
一般来说，新上市的企业，小张都剔除了，因为可能有为了上市而业绩虚高的情况，所以他一般会选择上市10年以上的成熟企业，极个别行业和业绩都极好的企业，他也会选择上市5年以上的企业。
这次小张吸取了前几次亏损失败的经验，决定认真细致地分析各种股票数据。
小张参照企业业绩的财务报表数据，制作了业绩报表、资产负债表、利润表、现金流量表、市盈率估值表和综合分析表，改变过去分析指标过多、分析不到位不精深的缺点。
小张把股票综合分析表的指标缩减为‘10+1’模式，即：分析股票的基本面信息选择了毛利率、净利率、净资产收益率、应收账款占营业总收入比、存货占总资产比、营业收入增长率、净利润增长率、净现比、资产负债率、股息率10项指标和市盈率估值分析指标。
每项指标都选择10年的数据进行分析，如果没有10年上市数据的，最低也不得低于5年，每项指标取当前值、上年度值、按年度5年平均值、按10年度均值4个数据，然后再对4个数据进行平均值计算得出该指标的最终数据，以最大限度反映股票对应企业的真实业绩。
然后，小张把10项指标数据通过电子表格的工作表链接功能，链接到综合分析表上，每项指标都列出计算公式和给出参考比例值，再进行数值计算，得出各项指标的分值，最后将各项指标分值相累加，得出该支股票的综合分值，根据评估分值是否购买该支股票。
为了量化得出评估分值，小张给每个指标设定了一组参考比例值，即：自己预期的最高期望值和最低底线值。
比如毛利率设定了最高期望值90%、最低底线值30%，即：只选择毛利率高于30%的企业股票，然后根据参考比例值列出评估分值计算公式。
比如股票毛利率评估分值计算公式为该股票当前值、上年度值、按年度5年平均值、按10年度均值4个数据的数值平均值*（10/9）。
比如股票的毛利率数值平均值为60%，那么该股票毛利率的评估分值就可以计算得出为66.67%，按每项指标10分计算，就可以得出该股票的毛利率评估分值为6.67分。
就这样，小张认为，对每个指标进行详细计算之后，就可以最大限度得出该股票的基本面评估分值了，70分以上的股票完全可以确定为好公司的股票。
考虑到前几次买卖股票亏损的经历，小张完全放弃了趋势分析的投机方法，而是完完全全采用价值投资模式进行估值。
小张看了很多关于价值投资方面的书，其中都提到了市盈率的重要性，但市盈率又跟所在行业、企业发展所处周期等方面有关，所以，不能千篇一律地采取一种标准对所有类型的股票进行估值。
小张采取的模式是，选取这支股票的10年市盈率数据进行计算分析，极个别可以宽限到5年以上的数据，分别计算得出该支股票市盈率的近10年平均值、近5年平均值、上年度平均值的三组数据，然后再对三组数据进行平均得出该支股票的正常市盈率。
如果股票的市盈率低于正常市盈率10%，小张就买入一半的资金，如果股价再下跌10%，他就再买入一半的资金，然后耐心等待市盈率达到近10年最高值、近5年最高值、上年度最高值的平均值附近就退出，他预计至少可以盈利30%以上。
好的，小张再次冒险借钱价值投资的故事暂告一个段落。
问题来了，小张通过以上模式能否实现预期盈利目标呢？
阿通的回答是：很大概率实现不了，很大概率还会继续亏损。
撇开小张是借钱投资这种极为被动、风险极大的因素不说，仅仅就他的的价值投资体系来说就有极大问题，那就是没有抓住价值投资的重点。
毫无疑问，小张是非常业余的小散户投资者，平时要花大量的时间处理公司的工作业务，还有家庭和社会生活也会占用他的很多时间，他的时间精力本就非常有限，如果没有抓住价值投资的重点，那必然遭遇失败。
那么，价值投资的重点是什么呢？
阿通的回答是：价值投资的重点是估值。因为无论多好的东西，只要买得太贵了都会亏损。
小张选择的都是那些业绩成熟稳定、竞争力强、市场前景广阔的行业龙头企业股票，这不明摆着已经是好行业好公司股票了么？
那么，无论小张再花多少的时间精力去分析这些股票对应公司的基本面，得出的结果都是大同小异，那就是都不会太差。
而小张却大大忽视了价值投资中最关键、最重要的环节，那就是给股票进行全方位、系统化地科学估值分析，这个环节没有弄明白、搞清楚，其他所有的分析都是无用无效的。
对他的选择来说，基本面分析应该只占用他十分之一的时间精力，而估值分析应该至少占用他百分之九十的时间精力，这就是芝麻和西瓜的关系了。
那么，价值投资估值的重点又是什么呢？
阿通的回答是：价值投资估值的重点是耐心等待。
是不是觉得这个答案很意外？这是不是与很多人所认知的复杂难懂估值模型有很大区别？没关系，且听阿通慢慢道来。
各位投资爱好者，是不是觉得小张构建的价值投资体系有点复杂、有点难懂呀？阿通也是这么觉得的。
其实，比这复杂难懂的估值模型多了去了，单单一个自由现金流贴现率估值模型就会把绝大多数普通投资爱好者头给搞大。
那么，到底有没有比较简单一点的价值投资估值方法呢？
阿通的回答是：有的，那就是最佳估值区间估值法。
世间万事万物都有一个运行区间，在此区间内运行就属于该事物，脱离此区间运行就属于其他事物了，这个运行区间的两端就是临界点了，突破临界点的事物就变了。
所以，一个事物在某个区间运行的绝大部分区域都不会改变，而越靠近临界点，事物改变的程度、速度就会越来越大，直至突破临界点事物改变为止。
这就比如，水在零摄氏度到100摄氏度之间的区间范围内，都处于液体的状态，而水的温度越低，结冰的可能性就越大，蒸发也越小，一直到零摄氏度以下就结冰了。
那么，如果我们的目标是是让水尽快结冰，则会让水的温度越低越好，不需要精确测量，人类可以用手去触摸感受水的温度，一般情况下，10摄氏度以下的水温我们就会感到有些冷了，5摄氏度以下就是冰凉的感觉了。
为了让水尽快结冰，我们一般会选择感到冰凉时5摄氏度以下的水温，肯定不会选择10摄氏度以上的水温，所以0摄氏度到5摄氏度之间就是我们让水结冰的最佳估值区间。
回到投资领域，以小张的市盈率估值方法为例，如果他是以股票市盈率的近10年最低值平均值、近5年最低平均值、上年度最低平均值的三组数据进行分析评估，那么就可以得出一个市盈率最佳估值区间。
达到这个区间的市盈率，小张就能以极低的市盈率买入好公司的股票，那么他实现预期盈利目标的可能性极大。
类似的自由现金流贴现率估值法、净资产收益率估值法等等也是如此，只要算出一个极低底线数据区间，然后达到这个区间时买入就有极大概率获利。
但是，这种估值方法最大的特点是需要极具耐心的等待，普遍极低估值股市行情，虽然非常有利于采取价值投资方法，能够以极低价格买入好公司股票，但是这种行情需得耐心等待到多少年才能一遇啊！
况且就算等到了，也要克服无数的恐惧情绪和从众心态，这才是价值投资的最难点所在。这就是类似小张这样的普通投资者不会采取最佳估值区间估值法的根本原因了。
一句话，道理很多人都懂，但很多人就是做不到。
因此，极具耐心的等待，既是价值投资估值的重点，又是价值投资估值的难点。
也许，会有人说，这种极具耐心的价值投资估值方式，根本不适合像小张那样高负债、急需还钱的穷人。
实际上，恰恰相反，普遍极低估值股市行情才真正适合像小张这样的穷人。
我们不妨想想看，小张本来就是高负债，如果他迫不及待过早买入股票，就如他的目标是让水结冰，却选择了10摄氏度以上、20摄氏度以上、甚至30摄氏度以上的水温，他的目标不仅不能较快达到，还有可能目标落空。
而小张如果能够耐心等待到水非常冰凉时，即5摄氏度以下时的水温，他的目标不仅能较快达到，而且实现目标的可能性才更大。
估值的意义是：此事物有极大可能性发生变化，但还没有发生变化，通过选择最靠近临界点的方式，以实现最大可能性的确定性。
阿通提示：投资者越脆弱，越要耐心等待最佳机会。
注释：希望详细了解阿通本人的投资爱好者，可以免费阅读番茄小说网的网络小说《普投道》。
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